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中国雷曼时刻降临?股市头部隐现、资金疯狂外逃

2019-05-29 13:46 出处:未知 人气: 评论(0
新闻中心※来源:MoneyDJ理财网

MoneyDJ新闻 2016-01-15 记者 赖宏昌 报导

中国的「雷曼时刻(Lehman Moment)」真的已经降临?

华盛顿邮报《Wonkblog》部落格去年3月曾报导,如果中国在低通膨、低利率的当下无力阻止股市、房市泡沫同时破裂,那将会是这个国家的恶梦、其严重性可能会等同美国在1929年所经历的经济大萧条。中国房市虽在政策力挺下稍有止稳,但股市投资人似乎在1月15日竖起白旗。

上证参考指数(见图)1月15日下跌3.55%、收2,900.97点,创2014年12月9日以来收盘新低,较2015年6月12日的5,166.35点(2008年1月18日以来收盘新高)下跌44%。人民日报曾在2015年4月21日发表「4000点才是A股牛市的开端」文章。数个月后,中国人民银行(PBOC)行长周小川在二十国集团(G20)会议上表示,2015年6月中旬以前中国股市泡沫不断积累,在这过程中出现了槓桿率快速上升等问题。

为何股民丧失信心?Thomson Reuters报导,中国人民银行12月外汇占款减少人民币7,082亿元、创史上单月最大降额。中国人行7日公布,截至2015年12月底为止中国外汇存底大减1,079亿美元至3.33兆美元、创史上单月最大减额;全年度狂减5,126.6亿美元、创史上最大全年缩水额度。

外汇占款减少导致基础货币的投放减弱,银行吸存能力和放贷能力下降,导致货币总量呈现下降趋势。瑞士信贷证券曾说,可能导致中国经济硬着陆(实质GDP成长率低于3%)的导火线之一就是存款成长率降至零。

华尔街日报(WSJ)日前报导,2015年中国资金净外流约7,500亿美元(注:大约与苹果史上最高市值纪录相当)。WSJ结论:难怪人民币会面临贬值压力。

美奇金投资谘询公司(J Capital Research)创办人杨思安(Anne Stevenson-Yang)2014年底接受霸荣(barrons.com)专访时即指出,资本外逃可能使得中国的外汇存底大幅缩减。相关讨论详见影片《国际新闻焦点评论:中国资金外逃、景气恶化到什幺程度?》。

中国资金为何疯狂外逃?财新/Markit 1月6日公布,2015年12月中国通用服务业採购经理人指数(PMI)经季节性因素调整后自11月的51.2降至50.2、创2005年11月开始统计以来次低纪录,仅高于2014年7月所创的历史最低值。2015年12月财新中国综合(包括服务业、製造业)产出指数自11月的50.5降至49.4、显示整体经济活动在过去5个月以来第4度出现放缓。

财新智库首席经济学家何帆博士指出,中国政府应重视短期外部风险,实施预调微调的宏观经济政策组合,避免经济出现断崖式下跌。

目前的问题在于,中国政府政策的反反覆覆、可能已经达到一个相当严重的地步。以中国严重的企业债问题为例,官方态度从「谁借谁还、风险自担」转变为「确保资本市场不会发生违约事件」,再转变为「别让殭尸企业挡了路」,短短不到两年的时间单单在这项议题就出现犹豫不决。

中国证券登记结算公司(CSDC)在2014年12月指出,《关于加强地方政府性债务管理的意见》等规定要求明确政府和企业的责任,政府债务不得通过企业举借、企业债务也不得推给政府偿还,切实做好「谁借谁还、风险自担」。《21世纪经济报导》报导,中国发改委(NDRC)副主任连维良去年6月底在电视电话会议上表示,企业债券的刚性兑付还没有打破,各级发改委需高度重视、确保资本市场不会发生违约事件。

新京报10日报导,中国总理李克强今年1月4日表示,当前钢铁、煤炭行业产能严重过剩并不是单纯的产业周期问题,必须增强紧迫感、以硬措施化解过剩产能。他说,在去化过剩产能过程中要处置一批殭尸企业和扭亏无望的亏损企业。人民日报1月11日发表一篇名为「别让殭尸企业挡了路」的文章,当中提到2016年是推进结构性改革的关键之年,在五大重点任务中「去产能」排在第一位,当务之急就是处置「殭尸企业」。

中国股市头部型态几乎成型,美国联準会能轻鬆地作壁上观吗?华尔街日报14日报导,经济学家预期美国经济今年陷入衰退的机率为17%、创3年以来新高。调查显示,高达80%的受访经济学家认为美国经济面临下行风险。摩根士丹利证券美国首席经济学家Ellen Zentner表示,美国经济可能会受全球股市下跌、信用市场恶化等传导机制影响而丧失成长动能。
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